已经快不行了

也没什么特别的
就是日常的工作和生活
不过一天一天的
也完成了不少事情

交易员就是
在情况不好的时候装孙子
在情况好的时候又老是要看别人装孙子

05年：毕业、打杂
06年：打杂、买房、通过cfa 1考试、结婚
07年：不顺利地打杂、没通过cfa 2考试
06年好像是最顺利的一年

期待周末见到国倩和阿朱

今天无疑是值得记住的一天
美联储降息
全球股市报复性反弹

昨天也是值得记住的一天
次贷危机深不见底
全球暴跌
资金终于想起还有债券这样东西
上证国债指数放量上涨

....

何其有幸
毕业至今
经历了这么多值得记住的起起落落

不过这些都只是开始
有太多的东西在等着我们
衍生品市场交投清淡
信用产品几乎是空白一片
利率市场化更是不知道在哪儿

很期待
与资本市场共进退

08年策略还需修改....
从何改起啊....

要是让我给自己取个日本名字，没有比这四个字更合适的了

张悬的《scream》比上榜的《喜欢》更好听
据说是什么豪门叛逆女
脸有点儿小胖
身材不错
拎着把大吉它走来走去

以前看《101次求婚》中毒太深
希望有朝一日自己也能在管弦乐队谋一份大提琴手的工作
结果
连钢琴都荒废了

说什么都是多余
还有好多事儿要干呢不是吗

原来
糖吃多了会坏牙

一周债券市场分析0914
◆ 宏观经济
公布时间 经济指标 数据（同比增长） 上月数据
9月10日  CPI             6.5%                         5.6%
9月11日 外贸顺差   21.6%                       30.9%
9月12日 M2增速      18.09%                     18.5%
                 贷款增速    17%                          16.6%
                 零售额        17.1%                       16.4%
9月14日 固定资产    26.7%                        26.6% 
                 投资增速
本周，8月份宏观经济数据陆续公布，如下：
1)、CPI。8月CPI再创新高，符合预期。主要仍是由食品涨价造成的，8月食品类价格同比上涨18.2%。面对这样的数据，国家统计局总经济师认为“我们现在面临物价上涨的压力，通胀风险在加大，但不能说已经处在通货膨胀状态”，其理由是，物价全面上涨才意味着通胀的到来，而目前的物价状态是有涨有降，且国际上观察通货膨胀的核心指标是核心CPI，我国核心CPI仅0.8%，而同期欧元区核心CPI 1.9%，美国2.2%。
这样的理由值得商榷，目前CPI指数居高不下的情况确实会随食品价格稳定而稳定，但这只能说明我国物价体系存在缺陷，以至于CPI被食品价格左右，绝不能据此断定无通胀之忧，同时也正是由于食品类权重过高（33.6%），居住类、教育类等消费价格即使大幅上涨也无法在CPI上得到及时、真实的反映。经济指标的意义在于真正反映实际经济生活的变化与趋势，这与国际惯例无关，不应以此作为回避问题的借口。
诚如统计局总经济师所言，如果物价全面上涨，当然能够更有把握地判断通胀来临，“目前的物价状态有涨有降”，但“降”的类别主要是原油、成品油，这是国家调控所致，在肉、蛋大幅涨价之前，居住类、教育以及医疗类消费价格早已经历过上涨，各类消费品轮番涨价，并最终传导至食品，人民生活成本大幅上升是不争的事实。
其实通胀是一种预期，如果大家都认为接下来会出现较为严重的通胀，那么今天就会采取相应的措施，比如要求更高的工资、购买能够保值增值的商品，这会推动此类商品在今天就开始涨价，实际上，投资者已采取行动防范通胀，楼市、股市以及金市的火爆足以说明问题，若真如央行所说要“稳定通货膨胀预期”，必须针对人们业已形成的预期出台措施，而当前比较合适的措施我认为还是非大幅加息莫属。
2) 、其他经济数据也有过热迹象。8月M2同比增长18.09%，增速虽较上月低0.39个百分点，但仍超过了央行年初设定的16%的目标，且前8月贷款累计达到3.08万亿元，已突破年初3万亿元的目标值，固定资产投资增速也高居不下。实际利率低、通胀预期高，贷款及投资是很自然的选择。
◆ 债券市场
本周是宏观经济运行数据陆续公布的一周，由于对CPI再创新高早有与其，银行间成交清淡，谨慎和观望的情绪延续，本周银行间现券成交1800笔，共计2948亿元，与上周相比大幅萎缩近30%。由于定向央票、特别国债发行，以及北京银行、建设银行IPO，7天质押回购利率最高达到6%，创历史新高，即便报出如此高的价格，想要借入资金也十分困难。
受回购大幅走高的影响，央票收利率有所上升，一年央票本周收益率上升7bp，三年央票本周收益率上升6bp，0.5年以下的央票收益率更是大幅上升且多次出现买价被点。
短融收益率同样也受到回购利率影响而有所上升，但根据资质及期限不同，收益率变动情况也有所不同，快到期的短融，收益率升幅较大，从10至20bp不等，但近期发行的，资质较好的短融，收益率无明显上升，如07华能CP01收益率仍在3.8%左右。本周新发行短融，长期信用等级位于AA-至AA+之间，或引入担保的，上市首日换手率较高；发行利率在4.6%-4.8%之间的，一、二级利差较大，资质好（或引入担保的）、发行利率在4%左右的，一、二级利差再次缩小，以07赣晨鸣CP01为例，发行利率4.03%，上市首日最低收益率4. 0065%，一、二级利差仅2.35bp。
国债也遭到抛售，3年、7年、10年国债均多次出现买价被点的情况，本周收益率分别上升18、24、18bp。新发行的一年国债07国债16，仅获1.1倍认购，2.95%中标，落在预期的上限，带动同期限国债收益率升至2.9%。
考虑到近期收缩流动性的政策较为密集，资金面紧张，央行本周减小了公开市场操作力度，仅发行一年期央票50亿，3个月期限央票70亿，收益率均与上周持平，同时暂停了三年期央票发行。
◆ 后市展望
周五晚间，央行宣布再次提高存贷款基准利率0.27%，通胀压力越来越大，实际利率为负，使得市场对本次加息早有预期，市场对此已有防范，收益率已有一定程度上升，估计市场仍将观望一段时间，债市仍将维持弱势行情。

一周债券市场分析0907
一、宏观经济
◆ 6日晚间央行宣布从9月25日起上调存款准备金率0.5个百分点，这已是今年第七次上调，上调后准备金率达12.5％，离历史高点13％仅一步之遥，冻结资金近1850亿元。同日，央行宣布于9月7日发行1510亿元定向央票，期限3年，票面利率为3.71%，比二级市场同期限央票收益率低10bp，从期限和收益率来看，惩罚的意味十分明显。此次上调准备金率与上次相距仅半月有余，并且，与定向央票双管齐下，出乎市场预料，估计8月份的信贷数据依然较热，同时也再次让市场感受到央行收缩流动性的决心。两招紧缩政策同时出台，意味着一次抽掉市场3000多亿元的资金，不过，考虑到本月到期票据以及新增外汇占款的总量约在8000亿左右，对于这样大规模的回笼力度市场还是可以承受的。
◆ 目前，已有多家机构公布了对8月份CPI的预测，普遍认为CPI将超过6%的水平，由于央行的目标是“稳定通货膨胀预期”，加息是必然的选择，但是，若加息的幅度仍维持27bp不变，将不会产生明显的效果，只有加大加息幅度才能够更好的稳定通胀预期，但是“十七大”在即，一切政策都以稳定为出发点，大幅加息的可能性微乎其微。
二、债券市场
本周银行间现券成交2067笔，共计4094亿元，与上周相比略有增加。本周成交增幅最大的为金融债和企业债，增幅分别为24.9%、13.4%。周四晚间宣布上调存款准备金率及发行定向央票后，周五，国债、短期融资券成交量略增，分别为5.6%、2.8%，而其它各券种成交均有所萎缩，减幅最大的为企业债，仅为周四的54%。周五国债成交量虽有所增加，但各期限的成交情况出现分化，剩余期限在0.38年的07国债12成交额4.88亿，占当日国债总成交的15%；3年的07国债11向来交投非常活跃，卖价被点的情况时有发生，机构需求稳定，但周五也出现买价被点，收益率上升5.1bp；7年的07国债14收益率从3.916%跌至4.017%，并且出现多次买价被点的情况，抛盘较重；10年期品种双边报价收益率大约上升5bp。
本周新上市短期融资券84.5亿，周五上调准备金率后，短融成交量略有增加，但这部分增量主要是由当天上市的07招金CP01所贡献的。目前长期评级在AA+与AA-之间的短融，一、二级利差最大，一般在30bp左右，同时此类短融上市首日换手率也最高，均在150%以上；长期评级为AAA的短融发行收益率在4%左右，而长期评级为A的短融发行收益率达5.28%，AAA与A级短融一、二级利差、上市首日换手率都较低。由于长期信用评级为A的短融发行收益率较优质短融高出100bp，为降低发行成本，本周出现了企业为短融发行引入担保的情况，一旦引入担保，主体信用为A的短融就可能按照AAA级来定价，这样，票面利率加上担保费仍将会低于目前市场上相同信用级别券种的利率水平。引入担保固然能够降低成本、保证发行顺利，对于发债企业无疑是有利的，同时也解除了投资者的后顾之忧，利于其在二级市场的流动性，但短期融资券自推出以来就是定位于无担保的信用产品，愿意承受风险的投资者可获得更高的收益，引入担保后，信用评级失去了意义，愿意承受风险的投资者也无法再寻找到高收益的品种。
上调准备金率后，企业债成交量骤减46%，10年期企业债07芜湖建投收益率上升1bp至5.25%。近期企业债发行收益率较为稳定，10年期在5.2%左右，15年期在5.3%左右。
央行票据仍是交投热点，本周共成交2393.8亿，占总成交的58.5%。央行本周发行一年期央票330亿，三年期央票80亿， 3个月期限央票180亿，收益率均与上周持平，同时央行进行了100亿182天正回购操作，共计690亿，对冲到期的750亿，本周净投放60亿。
三、后市展望
◆未来可能的政策。按照央行今年前几次加息的规律，时点都无一例外地选择于定向票据发行10天之后。考虑到下周即将公布8月CPI等重点经济数据，“10天内”是一个相当敏感的加息时间。